Um relatório do JPMorgan divulgado em janeiro de 2026 revela que a mineração de Bitcoin continua enfrentando pressão sobre a lucratividade, mesmo com a competição diminuindo. A hashrate média mensal da rede, que mede a competição entre mineradores, caiu 3% em dezembro de 2025 para 1.045 EH/s, marcando o segundo mês consecutivo de declínio.
Paradoxalmente, a menor competição não se traduziu em melhores resultados financeiros para os mineradores. A receita diária por exahash proveniente de recompensas de bloco atingiu US$ 38.700 em dezembro, queda de 7% em relação a novembro e 32% na comparação anual. Este é o nível mais baixo já registrado, segundo os analistas Reginald Smith e Charles Pearce do JPMorgan.
O lucro bruto diário por exahash também recuou 9% para US$ 17.100. O banco não detalhou as causas específicas da queda de lucratividade, mas preços mais baixos do Bitcoin desde outubro de 2025, combinados com os efeitos do último halving e custos energéticos elevados, provavelmente contribuíram para a compressão das margens.
No contexto do mercado próximo ao início de 2026, o cenário apresenta contrastes interessantes. Apesar da fraqueza em dezembro, as mineradoras listadas nos EUA tiveram desempenho forte ao longo de 2025. A capitalização de mercado combinada das 14 empresas monitoradas pelo banco subiu 73% no ano, atingindo US$ 48 bilhões.
Entre as empresas, Hut 8 foi a melhor performista em dezembro com ganho de 2%, enquanto a CleanSpark teve queda de 33%. Ao longo de 2025, 9 das 14 empresas superaram o desempenho do Bitcoin, com IREN e Cipher Mining liderando os ganhos.
Para investidores no setor de mineração, os dados sugerem uma dinâmica complexa. A redução da hashrate pode indicar que mineradores menos eficientes estão saindo do mercado, o que poderia beneficiar os operadores remanescentes no longo prazo. No entanto, a persistente queda na lucratividade por unidade de poder computacional mostra que os desafios operacionais continuam significativos.
A divergência entre o desempenho das ações das mineradoras e os fundamentos operacionais da mineração também merece atenção. Enquanto as empresas valorizaram substancialmente em 2025, os dados de dezembro sugerem que o ambiente operacional permanece desafiador.
Para o mercado de Bitcoin como um todo, uma hashrate em declínio pode ter implicações para a segurança da rede, embora o nível atual de 1.045 EH/s ainda represente uma capacidade computacional substancial. A questão central para observadores do setor será se a consolidação atual levará a um ambiente mais sustentável para os mineradores remanescentes.
Este conteúdo é informativo, não é recomendação de investimento.
